REVIDERINGER: Ida Wolden Bache og Norges Bank kommer trolig med en rekke reviderte anslag til torsdag.
Foto: Kilian Munch
Handelsbanken om den sterke kronen: Ikke nok for Norges Bank
Og Nordea tror kronen vil svekke seg betydelig frem mot sommeren.
De fleste økonomene har avlyst rentekuttet til torsdag. Det skyldes de sterke inflasjonstallene for februar og Norges Banks seneste nettverksrapport.
Men hva med kronen? Den har styrket seg betraktelig. En sterkere krone taler isolert sett for et rentekutt. Målt mot den importveide kursindeksen I44 lå kronen tirsdag på nivå 117,33. Det er det sterkeste nivået siden 21. juni i fjor. Jo lavere tall, desto sterkere krone.
En euro koster i valutamarkedet tirsdag 11,31 kroner. Det er også det sterkeste nivået siden 21. juni.
Norges Bank har for 2025 forutsatt indeksnivå 121 mot I44. Kronen er nå 3 prosent sterkere enn det. Anslaget på 121 kan blir revidert opp til torsdag.
Forventninger
Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken tror ikke den sterkere kronen er nok for Norges Bank.
– Vi må nok se denne kronestyrkingen mye i lys av at renteforventningene her hjemme har økt betydelig. Markedet har gått langt i å prise bort et rentekutt nå på torsdag, sier Hov til Estate Nyheter.
Og Nordea Markets tror altså at kronestyrkingen er midlertidig. Seniorøkonom Sara Midtgaard hadde i forrige uke en større gjennomgang av kronen. Og her skrev hun at de holder fast på prognosen om at en euro vil koste 11,75 kroner innen sommeren.
Massiv pengebruk
I første rekke er det en massiv offentlig pengebruk i Tyskland som kan styrke euroen. De tyske utgiftene til forsvar og infrastruktur skal økes kraftig. Det reduserer noe av nedsiderisikoen for den europeiske økonomien.
En slik offentlig pengebruk kan skape ytterligere kapasitetsutfordringer. Det kan i sin tur presse opp inflasjonen i eurosonen.
Markedet priset riktignok i forrige uke inn nærmere to ytterligere kutt i eurosonen i år. Men stiger inflasjonen som følge av stimulerende tiltak, kan sannsynligheten for en renteheving øke. Dermed vil euro styrke seg mot kronen.
Enorme skattelettelser
Dollarsvekkelsen de siste ukene har også gitt kroner litt vind i seilene. En dollar koster nå rundt 10,50 kroner. Men Trump-administrasjonen vil gi skatteletter på 4,8 trillioner dollar. De tilsvarer svimlende 50.000 milliarder norske kroner, 25 ganger det norske statsbudsjettet.
Skattelettelsene vil mest sannsynlig finne sted mot sommeren. Midtgaard skriver at det er usikkert hvor mye offentlig pengebruk Trump faktisk vil klare å få gjennomført. Men temaet i markedet kan skifte fra tollsatser til skatteletter. Det kan midlertidig støtte dollaren.
Og så har vi de lange rentene. Den tiårige amerikanske statsrenten ligger tirsdag på 4,35 prosent. Renten er noe opp de seneste dagene. Det har dratt de norske swaprentene med seg. Den femårige norske kbyttelånsrenten nærmer seg nå 4,30 prosent.
Midtgaard skriver at de lange statsrentene har vært en viktig driver for forholdet mellom dollar og kroner.
5 prosent
Nordea spår at lange amerikanske renter vil stige til 5 prosent i midten av 2025. Det kan presse dollar noe opp mot sommeren.
Men på lang sikt venter Nordea en klart svakere dollar mot norske kroner. Det skyldes en forventet demping av den sterke utviklingen i både den amerikanske økonomien og aksjemarkedet.
