Nå er det slutt på rentekuttene

Det er en tung uke i rentemarkedet, det kommer rentebeskjeder på løpende bånd. Ekstra oppmerksomhet får naturlig nok den amerikanske sentralbanken. Men i tillegg kommer beskjeder fra Bank of England, Bank of Japan og den svenske Riksbanken. 

Handelsbanken skriver i morgenrapporten mandag at de fire sentralbankene har noe til felles: Det ventes ingen renteendringer denne gangen. Svenskene har kuttet renten mye. Men de deler nå skjebne med oss her hjemme med et aldri så lite inflasjonssjokk. 

Handelsbanken skriver at det nå er klart at renten i Sverige vil bli liggende i ro på dagens nivå fremover. Det er i tråd med hva de svenske ekspertene i Handelsbanken lenge har sett for seg. 

Avventende

Når det gjelder USA, tror Handelsbanken at de vil innta en avventende holdning. Svaret får vi onsdag kl. 19 norsk tid. Sist gang guidet sentralbanken mot totalt to rentekutt i år. Mye har skjedd siden sist, men Handelsbanken ser i utgangspunktet ser for seg at de opprettholder den guidingen. 

I likhet med i Norge er det nå stor usikkerhet rundt den kommende prisutviklingen. Bakteppet er den intensiverte handelskrigen. Men retningen er ifølge Handelsbanken klar. Prisveksten blir høyere enn hva den ellers ville ha vært. 

Husholdningenes inflasjonsforventninger fem år frem i tid er på det høyeste siden 1993. Inflasjonsforventningene har steget videre på både kort og lang sikt. Samtidig er markedet mer bekymret for veksten i amerikansk økonomi fremover. Det er et nytt fall i konsumenttilliten. 

Les også:

Plus

Nordea advarer: Større fare for inflasjon enn resesjon

Svekkede utsikter

Handelskrigen må ta sin del av skylden for lavere tillit. Men Handelsbanken minner også om nedskjæringene innen offentlig sektor. Medlemmene i rentekomiteen kan mene at vekstpotensialet i amerikansk økonomi svekkes på lengre sikt.

Avveiingene mellom hensynet til inflasjonen og den økonomiske veksten står helt sentralt. Markedet har ifølge Handelsbanken snudd litt på hælen. Det ser for seg at sentralbanken i større grad må prioritere å støtte oppunder økonomien. Markedet priser omtrent fullt ut et kutt i juni, og mellom to og tre kutt totalt i år. 

Men er sentralbanken mer bekymret for prisveksten fremover, kan det bli betydelige reaksjoner på onsdag. 

Avgjørende rapport

Norges Bank har sin pressekonferanse torsdag 27. mars. Det kommer ny pengepolitisk rapport. Fredagen i forveien er normalt «cut off» for beslutningsgrunnlaget. Og torsdag publiseres Norges Banks nyeste rapport fra regionalt nettverk. Handelsbanken mener den kan vise seg avgjørende for rentebeslutningen.

Både Nordea og DNB har avlyst det annonserte marskuttet etter sterke inflasjonstall i februar. Rentemarkedet begynner å tro det samme. De lange norske rentene er opp, drevet av den internasjonale utviklingen. 

Den tiårige norske statsrenten er nå oppe på 4,15 prosent, mot 3,69 prosent 28. februar. De viktige swaprentene ligger på rundt 4,20 prosent. Det var et lite fall mandag.

Les også:

Plus

– Gå inn i regnearkene, regn på verdiene på nytt, men ikke si fra til banken

Kutter og oppjusterer

Handelsbanken vil ikke helt være med på at prissjokket var så sterkt i februar. De holder fortsatt en knapp på at Norges Bank følger sin plan og faktisk setter ned renten. 

Men, samtidig fjerner sentralbanken flere av de tidligere varslede rentekuttene. Handelsbanken tar en endelig avgjørelse etter å ha vurdert nettverksrapporten.

Det er grunn til å tro at vekstsignalene for det kommende kvartalet er blitt noe oppjustert. Ifølge NHOs undersøkelse er markedsforventningene for de neste 6-12 månedene blitt oppjustert. Historisk sett har disse forventningene vært relativt sammenfallende med vekstforventningene i nettverket. 

Men spørsmålet er om økte vekstforventninger vil avvike vesentlig fra Norges Banks egne prognoser. Sentralbanken har lagt til grunn en BNP-vekst i første kvartal på rundt 0,3 prosent. Så er det ventet en videre oppgang til nærmere 0,4 prosent i andre kvartal.