Beliggenhet, beliggenhet, beliggenhet
Norwegian Property (NPRO) har én fordel, og det er eiendommenes beliggenhet. Dette er nøkkelen til å løse selskapets utfordringer.
Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.
Det skriver DnB NOR-analytiker Simen Mortensen i en fersk oppdatering om NPRO. NEnyheter skrev nylig at NPRO står i fare for å miste en rekke store leietakere de nærmeste årene, noe Mortensen kommenterte.
Nå er han ute med en fersk oppdatering om NPRO. Fire av selskapets seks største leietakere har signalisert at de vil flytte på seg eller vurderer å gjøre det. Både DnB NOR, Nordea og If Skadeforsikring forsvinner, EDB ErgoGroup kan gjøre det. I tillegg vurderer Fokus Bank nye lokaler. Fokus bidrar med årlige leieinntekter på 20 millioner kroner fra lokalene på hjørnet av Stortingsgaten og Rosenkrantz gate.
If har kunngjort at de ikke vil forlenge leiekontrakten på Lysaker når den går ut i 2013, neste stopp er Vækerø Park etter Statoil. DnB NOR flytter til Bjørvika i 2013, og Mortensen venter derfor et fall i leieinntektene i 2013 på 113 millioner kroner i året. DnB NOR betaler i dag 72,7 millioner i årlige leieinntekter, If 40,9 millioner, og bortfallet av disse leiekontraktene gir isolert et inntektsfall på 5,5 prosent.
Nordea forlater Middelthuns gate 17 først i 2016, så her har NPRO god tid til å bestemme seg hva de vil gjøre med lokalene. Olav Line (bildet) har signalisert at boliger kan være et alternativ. NPRO har enda et par år på avgjøre hva som skal skje når EDB ErgoGroup eventuelt finner nye lokaler fra og med 2018. Mortensen skriver her i analysen at det er ”masse tid” å gjøre planer for denne eiendommen (Nedre Skøyen vei 24-26).
Selv med en stigende ledighet om et par år, ser Mortensen positive inntektsstrømmer og økende verdier fremover, fordi han venter det blir lettere å leie ut de beste eiendommene (prime). Forventet ledighetsperiode etter at de store leietakerne flytter ut er tolv måneder. NPRO dra nytte av de godt beliggende eiendommene i kampen for å finne nye leietakere.
Et annet moment er høyere finansieringskostnader. Rentene har steget de seneste månedene, og markedet for fremtidige renteavtaler (FRA) indikerer fortsatt økende renter frem mot 2013. Men NPROs til dels dyre sikringsavtaler er likevel billigere enn de nivåene FRA-kurven antyder.
”Med en tilstrekkelig egenkapitalandel og kontantstrøm fra driften, ser vi ingen problemer for NPRO i å takle utfordringene fremover, men vi har lave utbytteforventninger”, skriver Mortensen i oppdateringen. Han gjentar derfor sin kjøpsanbefaling og har 11 kroner i kursmål, som er på høyde med estimatet for verdijustert egenkapital.
Simen Mortensen venter at NPRO vil ha inntekter på 1027 millioner kroner i 2011 og oppnå et resultat før skatt på 406 millioner. Han anslår fortjeneste per aksje til 59 øre.
