Beholder kursmålet

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Mortensen skriver i en fersk oppdatering at inntektene til NPRO i tredje kvartal var på linje med forventningene, mens det rapproterte driftsresultatet (EBIT) var lavere enn ventet. Det skyldes goodwillamortiseringer og de overraskende høye engangskostnadene på 13 millioner kroner knyttet til lederavganger, særlig Petter Jansens.

NPRO leverte et driftsresultat på 351 millioner kroner i tredje kvartal, mens Simen Mortensen hadde ventet 377 millioner.

Mortensen gjør bare det han mener er små endringer i estimatene. Forventet underskudd per aksje i år er likevel justert ned fra 2,30 kroner til 1,99 kroner, en endring på 13 prosent. Estimert årsunderskudd er nå 903 millioner kroner, mot tidligere anslåtte 1041 millioner.

Simen Mortensen opprettholder sin kjøpsanbefaling av NPRO-aksjen og har som nevnt et 12-månederskursmål på 13 kroner. Aksjen handles til dagens kursnivåer i underkant av 11 kroner til 1,05 ganger bokførte verdier.

DnB NOR-analytikeren tror NPRO vil oppnå 1789 millioner kroner i inntekter i år og sitte igjen med en EBIT på 1256 millioner kroner, men med et underskudd før skatt på 1005 millioner. Underskudd per aksje estimeres til 2,02 kroner, mot et underskudd på hele 20,13 kroner i 2008 (Det har også vært endring i antall aksjer i perioden, red.anm.).

For 2010 og 2011 er estimatene nokså like, med EBIT-anslag på ca 1550 millioner kroner og et overskudd før skatt på snaue 600 millioner for begge årene. Fortjeneste per aksje estimeres til 0,92 kroner for 2010 og 0,94 kroner for 2011.

Mortensen opplyser i oppdateringen at EPS-estimatene er justert opp med henholdsvis 8 prosent for 2010 og 11 prosent for 2011 som følge av endringer i markedsrentene. DnB NOR-analytikeren regner ikke med at det blir utbetalt utbytte for regnskapsårene 2010 og 2011.

Basert på dagens aksjekurser handles NPRO-aksjen til ca. 11,5 ganger forventet 2010- og 2011-inntjening (P/E). Men med Mortensens anslag vil aksjen både i år og neste år bli omsatt til under bokførte verdier, med et Pris/Bok-forhold på respektive 0,96 og 0,89.

Markedsverdien av Norwegian Property er ca 4,9 milliarder kroner. I tillegg utgjør netto rentenbærende gjeld 18,5 milliarder kroner, slik at såkalt enterprise value av selskapet er på snaue 23,4 milliarder.