Dropper emisjonene

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Målet har vært å øke fondets forvaltningskapital til 5 milliarder kroner i år, men DNB skriver i rapporten for andre kvartal at de har valgt ikke å iverksette nye emisjoner hittil i år.

Bakgrunnen er Finansdepartementets forslag om å begrense fradrag for gjeldsrenter når långiver og låntaker er nærstående. Finansdepartementet ønsker å forhindre en uthuling av det norske skattegrunnlaget gjennom skattetilpasning. PwC advarte i vår mot at eiendomsbransjen kan bli hardt rammet av de foreslåtte avskjæringsreglene for rentefradrag.

SkattetrøbbelDNB skriver i rapporten at eiendomsmarkedene og investorinteressen fortsatt er positiv, men i fondet er det etablert internlån mellom DNB Scandinavian Property Fund DA og underliggende selskaper. Slik forslaget fra Finansdepartementet foreligger, vil det kunne oppstå skatt i strukturen. Det reduserer igjen forventet avkastning.

Inntil det foreligger en endelig avklaring ønsker forvalteren å avvente nye emisjoner. Det arbeides imidlertid aktivt overfor Finansdepartementet for å “synliggjøre konsekvenser for sameiestrukturer dersom forslaget til endring blir vedtatt slik det foreligger”. Eventuelle nye investeringer i 2013 må derfor baseres på eventuell overskuddslikviditet i fondet.

2,7 prosentVerdijustert egenkapital (VEK) i DNB Scandinavian Property Fund økte i første halvår med 107,8 millioner kroner etter korreksjon for utdelinger. Direkteavkastningen i perioden var 2,7 prosent mens verdiendringer bidro negativt med 0,15 prosent. I første kvartal utgjorde totalavkastningen 1,8 prosent.

DNB skriver i rapporten at direkteavkastningen i andre kvartal samsvarer godt med forventningene. Den svake verdinedgangen i kvartalet skyldes i hovedsak en økning i avkastningskravet for eiendommer utenfor prestisjeområdet CBD

Dyrere finansieringDe beste eiendommene tiltrekker seg institusjonelle aktører uten fremmedkapital, mens det ifølge rapporten er færre investorer som vurderer “normale” eiendommer og utviklingseiendomner. Det skyldes blant annet at finansiering for disse eiendommene er blitt dyrere. Selv om leieprisene generelt viser en positiv utvikling, motvirkes dette av høyere avkastningskrav for eiendom utenfor prestisjeområdet.

Den samlede eiendomsporteføljen til DNB Scandinavian Property Fund hadde ved utgangen av første halvår en verdi på 3869 millioner kroner. Den norske eiendomsporteføljen er verdivurdert til 2965 millioner, noe ned fra 2982 millioner kroner ved utgangen av første kvartal.